Conseguenze economiche della crisi in Ucraina

Il 15 marzo 2022 il Fondo Monetario Internazionale ha pubblicato un articolo scritto da un gruppo di autori in cui si afferma che l'impatto [della crisi in Ucraina] si verificherà attraverso tre canali principali. In primo luogo, l'aumento dei prezzi di materie prime come cibo ed energia porterà ad un ulteriore aumento dell'inflazione, che a sua volta ridurrà il costo del reddito e metterà sotto pressione la domanda.

In secondo luogo, le economie vicine, in particolare, dovranno affrontare interruzioni del commercio, delle catene di approvvigionamento e dei trasferimenti di denaro, nonché un aumento storico del flusso di rifugiati. E, in terzo luogo, la minore fiducia delle imprese e la maggiore incertezza degli investitori eserciteranno pressioni sui prezzi delle attività, inasprendo le condizioni finanziarie e potenzialmente incoraggiando i deflussi di capitali dai mercati emergenti [1].

È stato sottolineato che Russia e Ucraina sono i principali produttori di materie prime e le interruzioni hanno portato a un forte aumento dei prezzi mondiali, in particolare del petrolio e del gas naturale. I prezzi del cibo sono aumentati e il grano ha raggiunto un livello record.

Oltre agli effetti di ricaduta globale, i Paesi con rischio commerciale, turistico e finanziario subiranno ulteriore pressione. Le economie dipendenti dalle importazioni di petrolio dovranno affrontare deficit fiscali e commerciali più ampi e maggiori pressioni inflazionistiche, sebbene alcuni esportatori, come quelli del Medio Oriente e dell'Africa, possano beneficiare di prezzi più elevati.

Aumenti più drammatici dei prezzi di cibo e carburante potrebbero aumentare il rischio di disordini in alcune regioni, dall'Africa subsahariana e dall'America Latina al Caucaso e all'Asia centrale, mentre è probabile che l'insicurezza alimentare peggiori ulteriormente in alcune parti dell'Africa e del Medio Oriente.

A lungo termine, il conflitto può cambiare radicalmente l'ordine economico e geopolitico globale se il commercio energetico cambia, le catene di approvvigionamento cambiano, le reti di pagamento si rompono e i Paesi ripensano alle proprie riserve di valuta. Le crescenti tensioni geopolitiche aumentano ulteriormente i rischi di frammentazione economica, soprattutto nei settori del commercio e della tecnologia.

Un altro rapporto afferma che i prezzi dei generi alimentari erano già aumentati del 23,1% l'anno scorso, il ritmo più veloce in più di un decennio, secondo i dati delle Nazioni Unite corretti per l'inflazione. La lettura di febbraio è stata la più alta dal 1961 per un indicatore che tiene traccia dei prezzi di carne, latticini, cereali, oli e zucchero.

Ora, il conflitto in Ucraina e le sanzioni alla Russia stanno minando le forniture e forse la produzione per i due maggiori produttori agricoli del mondo. I due Paesi rappresentano quasi il 30% delle esportazioni mondiali del grano e il 18% del mais, la maggior parte del quale viene consegnato attraverso i porti del Mar Nero, che ora sono chiusi [2].

I principali acquirenti di grano ucraino nel 2021 sono stati Indonesia, Egitto, Turchia, Pakistan, Arabia Saudita e Bangladesh. È probabile che dovranno cercare urgentemente una fonte di approvvigionamento alternativa, poiché è probabile che la campagna di semina in Ucraina in questa stagione venga interrotta.

Nelle ultime tre settimane abbiamo ricevuto notizie su vari settori legati alla produzione in Ucraina.

Diverse case automobilistiche (e non solo) in Europa acquistano cavi elettrici da aziende ucraine. Ora le consegne sono state interrotte, il che minaccia di interrompere l'intero processo produttivo. Il cavo elettrico nella classificazione delle merci ucraine per l'esportazione è tecnologicamente il più complesso, quindi la sua ulteriore produzione dipenderà dalla disponibilità dei componenti necessari e dal mantenimento in buone condizioni delle imprese in grado di fornire l'intero ciclo tecnologico.

Anche la produzione di semiconduttori in tutto il mondo ha sofferto, poiché i principali fornitori di gas neon utilizzati in questa produzione high-tech sono Russia e Ucraina [3].

L'impianto “Cryoin” si trova vicino a Odessa ed era impegnato nella produzione e fornitura di gas rari come neon, isotopi 20Ne, 21Ne e 22Ne, elio, xeno e krypton [4].

Un'altra azienda specializzata in tale produzione, “Ingaz”, si trova a Mariupol [5]. Ora il processo produttivo di entrambi è completamente fermo.

Mariupol ha anche un'industria metallurgica concentrata, i cui prodotti sono stati forniti in molti Paesi: tubi, prodotti laminati, tondi per cemento armato, ghisa, ecc. Ora non vengono spediti né in Europa né in altre regioni del mondo dove c'erano clienti e, a causa di questo, una serie di progetti infrastrutturali e di costruzione si ritrovano sull'orlo del fallimento o del congelamento.

Il ferro e altri tipi di minerali in termini di volumi di vendita all'estero si collocano al livello approssimativo dei ricavi con mais e frumento. Ora la loro produzione e trasporto sono interrotti.

L'olio di girasole è anche nell'elenco dei prodotti che creano un effetto domino. Negli anni precedenti, l'Ucraina ha registrato esportazioni record di questo tipo di prodotto. I primi cinque acquirenti sono stati India, Cina, Paesi Bassi, Iraq e Spagna. E in Russia è prevista l'introduzione di un dazio all'esportazione sull'olio di girasole, che influenzerà anche i prezzi mondiali.

Anche la sansa, cioè i resti di cereali dopo averne spremuto l'olio, ha permesso di ricevere circa 1 miliardo di dollari all'anno nel bilancio del Paese. Approssimativamente la stessa somma di denaro che l'Ucraina è riuscita a ottenere per la vendita di colza.

La legna da ardere è anche tra i migliori prodotti esportati dall'Ucraina. Negli ultimi anni ha rappresentato oltre il 10% del mercato globale per questa specifica categoria. Probabilmente le spedizioni dalle regioni occidentali continueranno, ma presto verranno anch’esse interrotte.

Un piccolo segmento delle esportazioni è stato occupato anche dai funghi (champignon), principalmente per Romania, Moldavia e Bielorussia, ma anche verso altri Paesi.

Per molti anni, un elemento importante del motore dell'economia ucraina sono stati anche i gastarbeiters [dal tedesco: “lavoratori ospiti”]. Ad esempio, nel 2019, secondo la Banca Nazionale Ucraina, i lavoratori stranieri hanno trasferito lì 12 miliardi di dollari, mentre allo stesso tempo l'afflusso di investimenti diretti esteri è stato di 2,5 miliardi di dollari [6].

Ora il sistema bancario dell'Ucraina non funziona, quindi questo segmento dell'economia è semplicemente caduto. E a chi mandare soldi se milioni di cittadini hanno già lasciato il Paese?

L'onere dovuto all'afflusso di rifugiati ora ricade sui Paesi dell'Unione Europea. Aggiungiamo a questo il crollo del sistema delle forze dell'ordine ucraino, in cui elementi criminali, compresi i rappresentanti di gruppi internazionali, iniziano a manifestarsi attivamente. Ciò vale anche per l'Unione Europea, dove in alcune città le popolazioni indigene si sentono già a disagio e sperimentano ogni sorta di inconveniente, dal furto e danneggiamento alla proprietà, alle manifestazioni di aperta aggressione.

È anche del tutto naturale parlare del mercato azionario ucraino, dove i prezzi delle azioni di quasi tutte le società nazionali sono scesi il 22 febbraio dopo il riconoscimento di DPR e LPR da parte della Russia. Ad esempio, le azioni di “Ukrnafta” sono diminuite del 9% e “Ukrtelekom” del 12%. Ma ora la borsa valori dell'Ucraina praticamente non funziona.

Per quanto riguarda la Russia, anche le sanzioni imposte e le misure adottate dal governo russo per contrastarle stanno rimodellando l'economia globale. Ma se si sta già udendo la voce del popolo negli Stati Uniti e nell'Unione Europea parlare di prezzi irragionevolmente alti per carburante ed elettricità, allora la Russia non è in pericolo. Così come non c'è minaccia di una crisi alimentare e di alcuni costi seri. Ma Mosca può stringere ancora di più le viti per l'Occidente e per chi sostiene le sanzioni anti-russe.

La recente discussione al Council on Foreign Relations (USA) è indicativa [7]. Karen Karniol-Tambour della Bridgewater Associates ha osservato che:

“La Russia, credo, è ben consapevole del suo potere. Ben consapevole di quali sono le merci che sono un piccolo affare per il suo bilancio di reddito, non ci fanno un mucchio di soldi, ma un grosso problema per il mondo perché è un importante fornitore di un piccolo pezzo. Quindi i russi possono intasare un'intera catena di approvvigionamento in questo modo. E poi i mercati petroliferi, che sono proprio politicamente molto sensibili in Paesi come il nostro perché il solo avere prezzi del petrolio più alti è estremamente regressivo. Quindi abbiamo già vissuto con l'inflazione più alta che abbiamo visto in quarant'anni o giù di lì.”

Isabelle Mateos y Lago di BlackRock, che pure ha partecipato alla discussione, ha notato alcune delle sfumature che influenzano il sistema finanziario ed economico globale, affermando che:

“Siamo in un nuovo ambiente in cui cose che erano considerate impensabili ora sappiamo che possono accadere. E non mi è chiaro che ad oggi ci siano alternative significativamente migliori all'esistente insieme di valute di riserva. E a proposito, per i maggiori detentori di riserve del mondo, cioè la Cina, il renminbi, ovviamente, non è un'opzione perché non è una riserva FX. E così quella banca centrale ha un problema ancora più grande di chiunque altro in termini di finanziamento di nuove attività di riserva. Ma direi che il punto schiacciante del feedback che sto sentendo in questo momento dai monitor di riserva è, sapete, che c'è questo vecchio mantra della sicurezza. Liquidità, rendimento è ciò che si cerca nelle riserve valutarie. Di recente c'è stata un po' più di enfasi sul rendimento perché, sapete, i rendimenti obbligazionari sono così bassi ovunque. E penso che all'improvviso le persone si siano rese conto che in realtà la sicurezza e la liquidità contano davvero e guarderanno molto più attentamente a ciò che hanno in bilancio.”

Sebbene Lago sia chiaramente fuorviante sul renminbi, visto che è nel paniere del FMI dal 2016, le sue parole sull'impensabile indicano il crollo dell'egemonia unipolare degli Stati Uniti. Pertanto, qualsiasi misura adottata dalla Russia, compresa la sospensione temporanea delle forniture di gas e petrolio, se questo aiuta a dominare il dollaro e a “curare” i politici europei, sarebbe molto utile.

[1] https://blogs.imf.org/2022/03/15/how-war-in-ukraine-is-reverberating-across-worlds-regions/

[2] https://blogs.imf.org/2022/03/16/war-fueled-surge-in-food-prices-to-hit-poorer-nations-hardest/

[3] https://www.cnews.ru/news/top/2022-03-11_rossiya_obrushila_mirovoe

[4] https://krioin-inzhiniring.prom.ua/

[5] https://ingas.ua/ru/

[6] https://ukraina.ru/exclusive/20200630/1028130398.html

[7] https://www.cfr.org/event/world-economic-update-inflation-sanctions-and-russia-ukraine-war

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Articolo originale di Leonid Savin:

https://www.geopolitica.ru/en/article/economic-consequences-crisis-ukraine

Traduzione di Costantino Ceoldo