Consequências Econômicas da Crise na Ucrânia

Em 15 de março de 2022, o FMI publicou um artigo escrito por um grupo de autores afirmando que o impacto se dará através de três canais principais. Em primeiro lugar, preços mais altos de commodities como alimentos e energia levarão a um aumento adicional da inflação, o que, por sua vez, reduzirá o poder de compra e exercerá pressão sobre a demanda.

Em segundo lugar, as economias vizinhas, em particular, enfrentarão perturbações no comércio, cadeias de abastecimento e transferências de dinheiro, bem como um aumento histórico no fluxo de refugiados. E, em terceiro lugar, a redução da confiança empresarial e o aumento da incerteza dos investidores pressionarão os preços dos ativos, apertando as condições financeiras e potencialmente incentivando a fuga de capital dos mercados emergentes. [1]

Foi apontado que a Rússia e a Ucrânia estão entre os principais produtores de matérias-primas, e as interrupções levaram a um forte aumento nos preços mundiais, especialmente do petróleo e do gás natural. Os preços dos alimentos saltaram, e o trigo atingiu um recorde de alta.

Além dos efeitos colaterais globais, os países com comércio direto, turismo e riscos financeiros sofrerão pressão adicional. As economias dependentes das importações de petróleo enfrentarão déficits fiscais e comerciais mais amplos e maiores pressões inflacionárias, embora alguns exportadores, como os do Oriente Médio e da África, possam se beneficiar de preços mais altos.

Aumentos mais dramáticos nos preços de alimentos e combustíveis podem elevar o risco de agitação em algumas regiões, desde a África Subsaariana e América Latina até o Cáucaso e Ásia Central, enquanto que a insegurança alimentar pode piorar ainda mais em partes da África e do Oriente Médio.

A longo prazo, o conflito pode alterar fundamentalmente a ordem econômica e geopolítica global se o comércio de energia mudar, as cadeias de abastecimento mudarem, as redes de pagamento se quebrarem e os países repensarem suas reservas de moeda de reserva. O aumento das tensões geopolíticas eleva ainda mais os riscos de fragmentação econômica, especialmente nas áreas de comércio e tecnologia.

Outro relatório disse que os preços dos alimentos já haviam subido 23,1% no ano passado, o ritmo mais rápido em mais de uma década, de acordo com dados das Nações Unidas ajustados à inflação. A leitura de fevereiro foi a mais alta desde 1961 para um indicador que rastreia os preços da carne, laticínios, cereais, óleos e açúcar.

Agora, o conflito na Ucrânia e as sanções contra a Rússia estão minando o abastecimento e possivelmente a produção dos dois maiores produtores agrícolas do mundo. Os dois países respondem por quase 30% das exportações mundiais de trigo e 18% do milho, a maior parte dos quais é entregue através dos portos do Mar Negro, que agora estão fechados. [2]

Os principais compradores de grãos ucranianos em 2021 foram a Indonésia, Egito, Turquia, Paquistão, Arábia Saudita e Bangladesh. É provável que eles tenham que procurar urgentemente uma fonte alternativa de abastecimento, já que a semeadura na Ucrânia nesta estação provavelmente será interrompida.

Durante as últimas três semanas, recebemos notícias sobre vários setores relacionados à produção na Ucrânia.

Várias empresas automobilísticas (e não apenas) na Europa compram cabos elétricos de empresas ucranianas. Agora as entregas pararam, o que ameaça interromper todo o processo produtivo. O cabo elétrico, na classificação das mercadorias ucranianas para exportação, é tecnologicamente o mais complexo, portanto sua produção posterior dependerá da disponibilidade dos componentes necessários e da manutenção em condições adequadas das empresas que são capazes de fornecer todo o ciclo tecnológico.

A produção de semicondutores em todo o mundo também tem sofrido, pois os principais fornecedores de gás neon utilizado nesta produção de alta tecnologia são a Rússia e a Ucrânia. [3]

A fábrica “Cryoin” está localizada perto de Odessa e estava envolvida na produção e fornecimento de gases tão raros como néon, isótopos 20Ne, 21Ne e 22Ne, hélio, xenônio, crípton. [4] Outra empresa especializada em tal produção, “Ingaz”, está localizada em Mariupol. [5] Agora o processo de produção de ambas está completamente parado.

Mariupol também possui uma indústria metalúrgica concentrada, cujos produtos eram fornecidos para muitos países – tubos, produtos laminados, vergalhões, ferro fundido, etc. Agora eles não são enviados nem para a Europa nem para outras regiões do mundo onde havia clientes, e por causa disso, uma série de projetos de infraestrutura e construção estavam à beira de uma falha ou congelamento.

O ferro e outros tipos de minério, em termos de volume de vendas no exterior, estavam no nível aproximado de receitas com milho e trigo. Agora sua produção e transporte estão parados.

O óleo de girassol também está na lista de produtos que criam um efeito dominó. Em anos anteriores, a Ucrânia alcançou um recorde de exportações deste tipo de produto. Os cinco maiores compradores foram Índia, China, Holanda, Iraque e Espanha. E na Rússia, está prevista a introdução de um imposto de exportação sobre o óleo de girassol, que também afetará os preços mundiais.

O bagaço, ou seja, os restos de cereais depois de espremer o óleo deles, também tornou possível receber cerca de US$ 1 bilhão por ano no orçamento do país. Aproximadamente a mesma quantia de dinheiro que a Ucrânia conseguiu obter pela venda de sementes de colza.

A lenha também está entre os principais produtos que são exportados da Ucrânia. Nos últimos anos, ela representou mais de 10% do mercado global para este produto específico. Provavelmente, as remessas das regiões ocidentais ainda continuam, mas em breve eles também serão interrompidos.

Um pequeno segmento de exportações também foi ocupado por cogumelos (champignons), principalmente para a Romênia, Moldávia e Bielorrússia, mas também para outros países.

Durante muitos anos, um elemento importante do motor da economia ucraniana foi também os gastarbeiters. Por exemplo, em 2019, de acordo com o Banco Nacional da Ucrânia, os trabalhadores estrangeiros transferiram US$ 12 bilhões para lá, enquanto ao mesmo tempo, o influxo de investimento estrangeiro direto foi de US$ 2,5 bilhões. [6]

Agora o sistema bancário da Ucrânia não funciona, de modo que este segmento da economia simplesmente desapareceu. E a quem enviar dinheiro, se milhões de cidadãos já deixaram o país?

O fardo devido ao afluxo de refugiados agora recai sobre os países da União Europeia. Acrescentemos a isso o colapso do sistema policial ucraniano, no qual elementos criminosos, incluindo representantes de grupos internacionais, começam a se manifestar ativamente. Isto também se aplica à UE, onde em várias cidades os indígenas já se sentem desconfortáveis e experimentam todos os tipos de inconvenientes, desde roubos e danos à propriedade até manifestações de agressão aberta.

É também bastante natural falar sobre o mercado de ações da Ucrânia, onde os preços das ações de quase todas as empresas nacionais caíram em 22 de fevereiro após o reconhecimento da RPD e da RPL pela Rússia. Por exemplo, as ações da “Ukrnafta” caíram 9%, e da “Ukrtelekom” 12%. Mas agora a bolsa de valores da Ucrânia praticamente não funciona.

Quanto à Rússia, as sanções impostas e as medidas tomadas pelo governo russo para combatê-las também estão remodelando a economia global. Mas se a voz do povo nos Estados Unidos e na UE já é ouvida sobre os preços exageradamente altos de combustível e eletricidade, então a Rússia não está em perigo. Assim como não existe a ameaça de uma crise alimentar e alguns custos graves. Mas Moscou pode apertar ainda mais os parafusos para o Ocidente e para aqueles que apoiam as sanções anti-Rússia.

A recente discussão no Conselho de Relações Exteriores (EUA) é indicativa. [7] Karen Karniol-Tambour da Bridgewater Associates observou que:

“A Rússia, eu acho, está bem ciente de seu poder. Ela tem consciência de quais são as mercadorias que são pouco relevantes para seu equilíbrio orçamentário, ela não ganham muito dinheiro com elas, mas muito relevantes para o mundo porque ela é um grande fornecedor de uma pequena peça.

Assim, ela pode emperrar toda uma cadeia de fornecimento. E então você vai aos mercados petrolíferos, que são muito sensíveis politicamente em países como o nosso, porque só ter preços de petróleo mais altos é extremamente regressivo. Então já vivemos com a inflação mais alta que já vimos em cerca de quarenta anos”.

Isabelle Mateos y Lago da BlackRock, que também participou da discussão, observou algumas das nuances que afetam o sistema financeiro e econômico global, dizendo que:

“Estamos em um novo ambiente onde coisas que eram consideradas impensáveis agora sabemos que podem acontecer. E não está claro para mim que a partir de hoje existem alternativas significativamente melhores do que o conjunto existente de moedas de reserva.

E a propósito, para os maiores detentores de reservas do mundo, que é a China, o renminbi, naturalmente, não é uma opção porque não é uma reserva cambial. E para que o banco central tenha um problema ainda maior do que todos os outros em termos de financiamento de novos ativos de reserva.

Mas eu diria que o ponto esmagador do feedback que estou ouvindo neste momento dos monitores de reserva é, sabem, que existe este velho mantra de segurança. Liquidez, retorno é o que eles estão procurando nas reservas cambiais.

Recentemente houve um pouco mais de ênfase no retorno porque, você sabe, os rendimentos dos títulos são tão baixos em todos os lugares. E eu acho que de repente as pessoas perceberam que a segurança e a liquidez realmente importam e vão olhar com muito mais cuidado para o que estão segurando em seus balanços”.

Embora Lago esteja claramente enganando sobre o renminbi, como tem sido na cesta do FMI desde 2016, suas palavras sobre o impensável indicam o colapso da hegemonia unipolar dos EUA. Portanto, quaisquer medidas tomadas pela Rússia, incluindo a suspensão temporária do fornecimento de gás e petróleo, se isto ajudar a dominar o dólar e “curar” os políticos europeus, seriam muito úteis.

Notas
[1] https://blogs.imf.org/2022/03/15/how-war-in-ukraine-is-reverberating-across-worlds-regions/
[2] https://blogs.imf.org/2022/03/16/war-fueled-surge-in-food-prices-to-hit-poorer-nations-hardest/
[3] https://www.cnews.ru/news/top/2022-03-11_rossiya_obrushila_mirovoe
[4] https://krioin-inzhiniring.prom.ua/
[5] https://ingas.ua/ru/
[6] https://ukraina.ru/exclusive/20200630/1028130398.html
[7] https://www.cfr.org/event/world-economic-update-inflation-sanctions-and-russia-ukraine-war