Τι συμβαίνει με το χρυσό; H Deutsche Bank και οι πωλήσεις

06.10.2016

Τη διάψευση των προσδοκιών των αναλυτών για ένα ανοδικό ράλι της τιμής του χρυσού, δεδομένης της αναταραχής που επικρατεί στην αγορά εδώ και αρκετές ημέρες με αιτία και αφορμή των παγκόσμιο φόβο που ονομάζεται Deutsche Bank, αποτυπώνουν οι αγορές.
Αντίθετα, το πολύτιμο μέταλλο που θεωρείται ασφαλές επενδυτικό καταφύγιο σε ημέρες απανωτών καταιγίδων όπως αυτές που ζούμε σήμερα, άγγιξε αυτή την εβδομάδα το χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων τριών μηνών και την ημέρα από ανακοινώθηκε το Brexit, στις 24 Ιουνίου.

Το "σπάσιμο" προς τα κάτω της στήριξης των 1.300 δολαρίων η ουγγιά προκάλεσε πανικό πωλήσεων. Μάλιστα αυτή η πτώση που κορυφώθηκε την Τρίτη, ήταν η μεγαλύτερη ημερήσια πτώση που έχει σημειωθεί στο χρυσό από τον Σεπτέμβριο του 2013.

Οι αιτίες

Βέβαια οι άμεσες "εξηγήσεις" για την πρωτοφανή αδυναμία του πολύτιμου μετάλλου μπορούν να αποδοθούν στην δύναμη που παρουσίασε το δολάριο τις τελευταίες ήμερες καθώς και στις ενισχυμένες πλέον προσδοκίες ότι η Fed θα προχωρήσει σε αύξηση των επιτοκίων πριν τα τέλη του έτους. Αξίζει να σημειώσουμε πως τα υψηλότερα επιτόκια αυξάνουν το κόστος διακράτησης του χρυσού, ενώ τα χαμηλότερα μειώνουν την σχετική αξία των εναλλακτικών assets, στηρίζοντας την τιμή του πολύτιμου μετάλλου.
Φυσικά σημαντικό ρόλο έπαιξε και η επιχείρηση καθησυχασμού της αγοράς για την Deutsche Bank, από πολλές πλευρές, καθώς ο γερμανικός γίγαντας αποτελεί την πιο συστημική τράπεζα του κόσμου και ο οποιοσδήποτε "πανικός" γύρω από αυτόν είναι ικανός να αποσταθεροποιήσει ολόκληρο το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα. Οι Γερμανοί επιχειρηματικοί ηγέτες από εταιρείες όπως η BASF, η Daimler, η E.ON, η RWE και η Siemens παρατάχθηκαν για να υπερασπιστούν την Deutsche Bank στον γερμανικό Τύπο, ενώ ακόμα και ο CEΟ της JPMorgan, Jamie Dimon, δήλωσε ότι δεν βλέπει το λόγο που η γερμανική τράπεζα δεν θα μπορέσει να ξεπεράσει τα προβλήματά της μόνη της.
Άλλη εξήγηση μπορεί να είναι ότι το ράλι του χρυσού αυτή τη χρονιά ήταν αρκετά έντονο αφού οι αποδόσεις του ήταν οι καλύτερες από το 1980, με άνοδο 26% στο εννεάμηνο, ενώ το εξάμηνο έκλεισε με την μεγαλύτερη άνοδο των τελευταίων σχεδόν 4 δεκαετιών.
Όπως σχολιάζουν οι traders, η αγορά είναι ξεκάθαρα πολύ long στο χρυσό και κάποιος άρχισε να "δοκιμάζει" τα επίπεδα των 1.300 δολ. και υπήρχαν πιο πολλά stops, από ότι buys.

Ερχεται μεγαλύτερο sell-off

Το αξιοσημείωτο είναι πως, σύμφωνα με την Deutsche Bank, έρχεται πολύ μεγαλύτερο sell-off στο πολύτιμο μέταλλο. Όπως επισημαίνει ο επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής της γερμανική τράπεζας, Binky Chadha, ο χρυσός αυτή τη στιγμή είναι 20%-25% υπερτιμημένος και οι θέσεις είναι υπερβολικά long.
Αναλύοντας το πώς ο χρυσός αποτιμάται σε σχέση με το δολάριο και την παγκόσμια ανάπτυξη, η DB καταλήγει ότι το πολύτιμο μέταλλο είχε πολύ καλές επιδόσεις στο πρώτο τρίμηνο και έτσι άγγιξε πολύ υπερτιμημένα επίπεδα. Ενώ οι μετοχές των ΗΠΑ έχουν ανακάμψει, οι τιμές του χρυσού - όπως επίσης και η απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ - δεν έχουν ακόμη κινηθεί τόσο πολύ.
Μάλιστα, όπως προσθέτει, οι αυξημένες προσδοκίες για μια πιθανή αύξηση των επιτοκίων της Fed τον Δεκέμβριο και ένα ισχυρότερο δολάριο, προμηνύουν δύσκολος μέρες για τις τιμές του χρυσού. Ωστόσο, η ανάκαμψη της παγκόσμιας ανάπτυξης θα μπορούσε να είναι ο μεγαλύτερος καταλύτης για μια προς τα κάτω κίνηση του χρυσού.
Κάποιοι traders σχολιάζουν τη σημερινή πρόβλεψη της DB και τονίζουν πως είναι... λογικό η Deutsche Bank να "φωνάζει" τώρα ότι ο χρυσός θα καταρρεύσει, αλλιώς – αν ανέβει – θα σημαίνει ότι η αγορά έχει καταλήξει στο ότι η γερμανική τράπεζα βρίσκεται σε πραγματικό κίνδυνο. "Είναι λογικό να κάνει τα πάντα για να προσπαθήσει να πιέσει την τιμή του".
Πάντως το παρελθόν της Deutsche Bank με το χρυσό δεν είναι και τόσο... "λευκό". Εκτός του ότι η γερμανική τράπεζα έχει εμπλακεί σε σκάνδαλα χειραγώγησης της τιμής του πολύτιμου μετάλλου, δημοσιεύματα στις αρχές του 2016 ήθελαν την Deutsche Bank να συζητά με την κυβέρνηση της Βενεζουέλας για ανταλλαγή χρυσού (gold swap).
Με αυτό το swap η κεντρική τράπεζα της Βενεζουέλας θα έπαιρνε ρευστότητα από την Deutsche Bank, δανείζοντας της χρυσό για ένα προκαθορισμένο διάστημα. Και όλα αυτά τη στιγμή που η Βενεζουέλα βιώνει μία τεράστια οικονομική κρίση με την BIS να προειδοποιεί πως, παρόλο που η ίδια είχε κάνει πολλές παρόμοιες ανταλλαγές χρυσού με την Βενεζουέλα στο παρελθόν, τις σταμάτησε λόγω του κινδύνου που "κουβαλούσαν".

χρυσος