Come affrontare la de-dollarizzazione: un approccio pakistano

La de-dollarizzazione è un tema che sta ricevendo molta attenzione a livello globale, nonostante sia poco discusso in Pakistan. Per quanto riguarda la de-dollarizzazione, il 2022 è stato ritenuto cruciale. La Russia, l'Europa orientale e le nazioni e organizzazioni della regione euro-atlantica hanno sofferto a causa del conflitto in Ucraina. Sono state imposte numerose sanzioni alla Federazione Russa e alla sua leadership a seguito delle operazioni militari russe in Ucraina. A livello globale, queste sanzioni sono state attuate soprattutto dagli Stati Uniti e dall'Unione Europea.

Gli Stati Uniti hanno preso in considerazione potenziali sanzioni contro la Russia prima delle sue operazioni militari contro l'Ucraina nel 2022, ma non hanno incluso un divieto SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication). Secondo Bloomberg, il Regno Unito ha iniziato a fare pressione sui leader dell'Unione Europea affinché prendano in considerazione la possibilità di negare alla Russia l'accesso al sistema di transazioni bancarie SWIFT come parte di un'escalation di sanzioni.

In seguito alle operazioni militari speciali russe in Ucraina nel 2022, i ministri degli Esteri degli ex Stati sovietici di Lituania, Lettonia ed Estonia hanno chiesto di escludere la Russia da SWIFT. Secondo un articolo della Reuters del febbraio 2022, gli Stati membri dell'UE esitavano, poiché entrambi gli istituti di credito europei detenevano la maggior parte dei quasi 30 miliardi di dollari di esposizione bancaria estera verso la Russia e poiché la Russia aveva creato il sostituto dello SPFS. L'Unione Europea, il Regno Unito, il Canada e gli Stati Uniti hanno infine vietato ad alcune banche russe di utilizzare il sistema di messaggistica SWIFT. Anche i governi di Francia, Germania, Italia e Giappone si sono espressi a fianco dell'UE. Il 20 marzo 2023, la Federazione Russa ha vietato l'uso di SWIFT.

Il 26 settembre 2022 i gasdotti Nord Stream 1 e Nord Stream 2 sono stati bombardati segretamente nel Mar Baltico. La società russa Gazprom, che ha costruito entrambi i gasdotti per trasportare il gas naturale dalla Russia alla Germania attraverso il Mar Baltico, ha il controllo completo su entrambi. Anche se non era chiaro chi fossero i sabotatori e quali fossero i loro obiettivi, la Russia ha iniziato ad accusare l'alleanza NATO e i servizi segreti statunitensi per il sabotaggio. Secondo il Time e altre agenzie di stampa internazionali, l'8 febbraio 2023 il giornalista investigativo americano Seymour Hersh pubblicò un articolo sul suo sito Substack in cui affermava che la Casa Bianca aveva autorizzato l'attacco e che era stato condotto con l'aiuto di mezzi americani e norvegesi.

La leadership russa si è resa conto che era in corso una guerra ibrida e multiforme contro i suoi interessi nazionali cruciali e sapeva di dover superare questi ostacoli e queste sanzioni per sopravvivere nel sistema internazionale.

Le crisi petrolifere e alimentari hanno colpito il mondo come un fulmine a ciel sereno, mentre il conflitto devastava la maggior parte delle repubbliche orientali dell'Ucraina. L'area a est del fiume Dnieper, indicata sulla mappa della Russia e dell'Ucraina, è una delle più fertili per la coltivazione del grano. La maggior parte delle esportazioni di grano ucraino verso altri Paesi proveniva da questa regione.

Poiché Swift era vietato, la Russia, importante produttore di petrolio e gas, ha deciso di trovare un'alternativa. Ha deciso di scambiare l'energia con qualcosa di diverso dai dollari. I grandi importatori di energia, come Cina e India, hanno accettato il suggerimento e hanno iniziato a fare affari in valute diverse dal dollaro. Anche il Pakistan sta cercando di importare petrolio a basso costo dalla Russia.

Secondo il Wall Street Journal, il più grande produttore di greggio al mondo sta negoziando attivamente con Pechino per prezzare parte delle sue forniture di petrolio alla Cina in yuan, una mossa che metterebbe in discussione l'egemonia del dollaro statunitense sul mercato petrolifero globale e segnerebbe un altro cambiamento da parte della regione.

Analogamente, i Paesi BRICS ritenevano che se avessero avuto problemi con gli Stati Uniti e fossero stati soggetti a sanzioni, questi ultimi avrebbero potuto congelare i loro beni denominati in dollari.

La stessa economia statunitense è un altro fattore del processo di de-dollarizzazione. Attualmente gli Stati Uniti hanno un debito di oltre 32.000 miliardi di dollari. Mantenere questo debito pubblico a Washington è sempre più difficile. Inoltre, si sentono voci da luoghi come la Malesia e il Sudafrica. Secondo il presidente keniota William Ruto, l'accaparramento di dollari dovrebbe finire, poiché il nuovo mercato sarebbe molto diverso. Anche Thabo Mbeki, ex presidente del Sudafrica, è stato sentito suggerire che se due grandi nazioni desiderano commerciare con valute locali, dovrebbero farlo in dollari?

Analisti indipendenti come Gonzalo Lira hanno esaminato l'impatto della de-dollarizzazione sull'economia mondiale. Egli ritiene che il sistema di gestione monetaria di Bretton Woods, istituito nel 1944, non sia più utile, soprattutto dopo che gli Stati Uniti hanno iniziato a usare le sanzioni per armare il dollaro contro i rivali stranieri. La Cina, il Giappone, la KSA, gli Emirati Arabi Uniti e altre nazioni che stavano aumentando le loro riserve in dollari non hanno conservato tutti i loro beni nelle banche, ma hanno acquistato azioni e obbligazioni statunitensi. Negli ultimi decenni la Cina ha progressivamente raccolto titoli del Tesoro americano, come ha osservato Shobhit Seth su Investopedia. Ad agosto 2022, la Cina possedeva titoli del Tesoro per un valore di 971,8 miliardi di dollari, pari a quasi il 13% del debito nazionale statunitense.

Gonzalo ritiene che, man mano che la de-dollarizzazione prende piede, il flusso di denaro inizierà a cambiare. Si consideri che in Medio Oriente si sta accumulando una riserva di Yuan come risultato del commercio tra la Cina e le nazioni arabe. Le nazioni arabe ricche inizieranno ad acquistare azioni cinesi e altri beni cinesi. Di conseguenza, i grandi investitori inizieranno a spostare i loro fondi verso i mercati russo, cinese o saudita dalla Borsa di New York, dal Nasdaq o dai titoli del Tesoro USA. La Federal Reserve degli Stati Uniti inizierà a stampare più dollari quando la pressione sul biglietto verde aumenterà, causando un'iperinflazione.

Il declino del dollaro sarà lento o rapido? Gonzalo prevede che il declino inizierà gradualmente all'inizio, ma quando gli investitori più importanti inizieranno a spostare i loro capitali verso altre nazioni, il declino si accelererà.

Il Pakistan ha già iniziato a rifornirsi di petrolio russo non pagando in dollari ma in yuan cinesi: si tratta di un cambiamento importante nella sua politica.

Quali opportunità esistono per la comunità imprenditoriale pakistana?

Per analizzare i vantaggi e gli svantaggi della de-dollarizzazione, le istituzioni statali pakistane, i think tank e il mondo accademico dovrebbero organizzare dei seminari. Questi seminari dovrebbero aiutare il Pakistan a sviluppare una strategia finanziaria che gli consenta di trarre il massimo beneficio dal cambiamento. Ad esempio, quali altre valute possono fungere da riserva, se la de-dollarizzazione può ridurre la pressione sul debito estero del Pakistan, in particolare quando il valore del dollaro inizia a diminuire, e come può il Pakistan integrare il suo commercio con le economie in via di sviluppo?

Traduzione di Costantino Ceoldo