Die wirtschaftlichen Auswirkungen der Krise in der Ukraine
26.03.2022
Am 15. März 2022 veröffentlichte der IWF einen Artikel, in dem eine Gruppe von Autoren feststellte, dass die Auswirkungen über drei Hauptkanäle kommen würden. Erstens werden höhere Preise für Rohstoffe wie Lebensmittel und Energie die Inflation weiter ansteigen lassen, was wiederum den Wert der Einkommen verringert und die Nachfrage unter Druck setzt.
Zweitens werden insbesondere die benachbarten Volkswirtschaften mit Unterbrechungen des Handels, der Versorgungsketten und der Geldüberweisungen sowie mit einem historischen Anstieg der Flüchtlingsströme konfrontiert sein. Und drittens werden das geringere Vertrauen der Unternehmen und die erhöhte Unsicherheit der Anleger die Preise von Vermögenswerten unter Druck setzen, die finanziellen Bedingungen verschärfen und möglicherweise Kapitalabflüsse aus den Schwellenländern anregen [i].
Es wurde darauf hingewiesen, dass Russland und die Ukraine wichtige Rohstoffproduzenten sind und die Unterbrechungen zu einem starken Anstieg der Weltmarktpreise, insbesondere für Öl und Erdgas, geführt haben. Die Lebensmittelpreise stiegen sprunghaft an und Weizen erreichte Rekordwerte.
Zusätzlich zu den globalen Spillover-Effekten werden die Länder mit direkten Handels-, Tourismus- und Finanzrisiken unter zusätzlichen Druck geraten. Die von Ölimporten abhängigen Volkswirtschaften werden mit größeren Haushalts- und Handelsdefiziten und einem erhöhten Inflationsdruck konfrontiert sein, obwohl einige Exporteure, wie die im Nahen Osten und in Afrika, von den höheren Preisen profitieren könnten.
Ein stärkerer Anstieg der Nahrungsmittel- und Treibstoffpreise könnte das Risiko von Unruhen in einigen Regionen erhöhen, von Afrika südlich der Sahara und Lateinamerika bis zum Kaukasus und Zentralasien, während die Ernährungsunsicherheit in Teilen Afrikas und des Nahen Ostens wahrscheinlich weiter zunehmen wird.
Längerfristig kann ein Konflikt die globale wirtschaftliche und geopolitische Ordnung grundlegend umgestalten, wenn sich der Energiehandel verändert, Lieferketten umgestellt werden, Zahlungsnetze zusammenbrechen und Länder ihre Reservewährungsbestände überdenken. Zunehmende geopolitische Spannungen erhöhen das Risiko einer wirtschaftlichen Fragmentierung weiter, insbesondere in den Bereichen Handel und Technologie.
In einem anderen Bericht hieß es, dass die Lebensmittelpreise im vergangenen Jahr bereits um 23,1 Prozent gestiegen seien, was nach den inflationsbereinigten Daten der Vereinten Nationen der schnellste Anstieg seit mehr als einem Jahrzehnt ist. Der Februarwert war der höchste seit 1961 für einen Indikator, der die Preise für Fleisch, Milchprodukte, Getreide, Öl und Zucker erfasst.
Jetzt untergraben der Konflikt in der Ukraine und die Sanktionen gegen Russland die Versorgung und möglicherweise die Produktion der beiden größten Agrarproduzenten der Welt. Auf die beiden Länder entfallen fast 30% der weltweiten Weizenexporte und 18% des Mais, der größtenteils über die Häfen am Schwarzen Meer verschifft wird, die jetzt geschlossen sind [ii].
Die wichtigsten Abnehmer von ukrainischem Getreide im Jahr 2021 waren Indonesien, Ägypten, die Türkei, Pakistan, Saudi-Arabien und Bangladesch. Es ist wahrscheinlich, dass sie sich dringend nach einer alternativen Bezugsquelle umsehen müssen, da die Aussaat in der Ukraine in dieser Saison wahrscheinlich gestört wird.
In den letzten drei Wochen sind Nachrichten über verschiedene Sektoren eingetroffen, die mit der Produktion in der Ukraine verbunden sind.
Eine Reihe von Automobilkonzernen (nicht nur) in Europa haben elektrische Kabel von ukrainischen Unternehmen gekauft. Jetzt sind die Lieferungen gestoppt, was den gesamten Produktionsprozess zu stören droht. Elektrische Kabel sind technologisch am schwierigsten zu exportieren, so dass ihre weitere Produktion sowohl von der Verfügbarkeit der notwendigen Komponenten als auch von der Aufrechterhaltung von Unternehmen abhängt, die in der Lage sind, den gesamten technologischen Zyklus anzubieten.
Die weltweite Halbleiterproduktion ist ebenfalls betroffen, da die Hauptlieferanten von Neongas, das in dieser High-Tech-Produktion verwendet wird, Russland und die Ukraine sind.
Das Werk Krioin befindet sich in der Nähe von Odessa und beschäftigt sich mit der Produktion und Lieferung von Edelgasen wie Neon, den Isotopen 20Ne, 21Ne und 22Ne, Helium, Xenon und Krypton [iv].
Ein weiteres Unternehmen, das sich auf diese Produktion spezialisiert hat, Ingaz, hat seinen Sitz in Mariupol [v]. Der Produktionsprozess beider Unternehmen ist nun vollständig eingestellt worden.
Mariupol hat auch eine konzentrierte Stahlindustrie, deren Produkte früher in viele Länder geliefert wurden - Rohre, gewalzte Bleche, Armaturen, Gusseisen usw. werden heute nicht mehr nach Europa oder in andere Teile der Welt verschifft, wo die Kunden früher waren. Aus diesem Grund droht eine Reihe von Infrastruktur- und Bauprojekten gestört oder eingefroren zu werden.
Eisen und andere Erze lagen beim Absatz im Ausland auf dem gleichen Niveau wie Mais und Weizen. Die Förderung und der Transport wurden nun gestoppt.
Sonnenblumenöl steht auch auf der Liste der Rohstoffe, die einen Dominoeffekt auslösen. In den vergangenen Jahren erzielte die Ukraine Rekordausfuhren dieses Rohstoffs. Die fünf wichtigsten Käufer waren Indien, China, die Niederlande, der Irak und Spanien. Und Russland plant, einen Exportzoll auf Sonnenblumenöl zu erheben, was sich ebenfalls auf die Weltmarktpreise auswirken wird.
Getreidekuchen, d.h. Rückstände von Getreide nach der Extraktion von Öl daraus, brachten dem Land ebenfalls etwa 1 Milliarde Dollar pro Jahr für seinen Haushalt ein. Die Ukraine verdiente etwa den gleichen Betrag mit dem Verkauf von Rapssamen.
Brennholz ist auch eines der wichtigsten Exportgüter der Ukraine. In den letzten Jahren hat es mehr als 10% des Weltmarktes in dieser speziellen Kategorie ausgemacht. Die Lieferungen aus den westlichen Regionen sind wahrscheinlich noch im Gange, aber auch sie werden bald eingestellt.
Pilze (Champignons) hatten auch ein kleines Exportsegment, hauptsächlich nach Rumänien, Moldawien und Weißrussland, aber auch in andere Länder.
Seit vielen Jahren sind die Beschäftigten in der Gastronomie, die im Nachbarland als zarobytchany bezeichnet werden, auch ein wichtiger Motor der ukrainischen Wirtschaft. Nach Angaben der ukrainischen Nationalbank haben die Zarobytschaner 2019 beispielsweise 12 Milliarden Dollar dorthin überwiesen, während sich gleichzeitig die Zuflüsse ausländischer Direktinvestitionen auf 2,5 Milliarden Dollar beliefen [vi].
Das ukrainische Bankensystem ist jetzt dysfunktional, so dass dieses Segment der Wirtschaft einfach weggefallen ist. Und an wen geht das Geld, wenn Millionen von Bürgern das Land bereits verlassen haben?
Die Last des Flüchtlingszustroms fällt nun auf die Länder der Europäischen Union. Hinzu kommt der Zusammenbruch des ukrainischen Strafverfolgungssystems, der kriminelle Elemente, darunter auch Vertreter internationaler Gruppen, aktiv werden ließ. Das gilt auch für die EU, wo sich die einheimische Bevölkerung in einer Reihe von Städten bereits unwohl fühlt und alle möglichen Unannehmlichkeiten erlebt, von Diebstahl und Sachbeschädigung bis hin zu offener Aggression.
Es ist auch ganz natürlich, über den ukrainischen Aktienmarkt zu sprechen, wo die Aktienkurse fast aller nationalen Unternehmen bereits am 22. Februar nach der Anerkennung der DNR und LNR durch Russland einbrachen. So fielen beispielsweise die Aktien von Ukrnafta um 9% und Ukrtelecom um 12%. Aber jetzt ist der ukrainische Aktienmarkt praktisch tot.
Was Russland betrifft, so wird die Weltwirtschaft durch die verhängten Sanktionen und die von der russischen Regierung ergriffenen Gegenmaßnahmen ebenfalls neu strukturiert. Aber wenn die Menschen in den USA und der EU den Aufschrei der Menschen über die unangemessen hohen Preise für Treibstoff und Strom bereits gehört haben, ist Russland davon nicht bedroht. Russland ist auch nicht von einer Nahrungsmittelkrise oder anderen ernsthaften Kosten bedroht. Aber Moskau kann die Schrauben gegen den Westen und diejenigen, die antirussische Sanktionen unterstützen, noch fester anziehen.
Eine kürzlich im Council on Foreign Relations (US) geführte Diskussion veranschaulicht dies.[vii] So stellte Karen Cariol-Tambur von Bridgewater Associates fest, dass "Russland sich seiner Macht durchaus bewusst ist. Es ist sich sehr wohl bewusst, welche Produkte für seine Einkommensbilanz unbedeutend sind, mit denen es nicht viel Geld verdient, die aber für die Welt wichtig sind, weil es ein wichtiger Lieferant für eine kleine Gruppe von Produkten ist.
Auf diese Weise können sie die gesamte Lieferkette stilllegen. Und dann kommen wir zu den Ölmärkten, die in Ländern wie dem unseren politisch sehr sensibel sind, weil höhere Ölpreise einfach extrem regressiv sind. Wir leben also bereits mit der höchsten Inflation seit etwa vierzig Jahren".
Isabel Mateos y Lago von BlackRock, die ebenfalls an der Diskussion teilnahm, wies auf einige der Nuancen hin, die das globale Finanz- und Wirtschaftssystem beeinflussen. Sie sagte: "Wir befinden uns in einem neuen Umfeld, in dem wir wissen, dass Dinge passieren können, die als undenkbar galten. Und es ist mir nicht ganz klar, dass es heute viel bessere Alternativen zu den bestehenden Reservewährungen gibt.
Übrigens, für den größten Reservehalter der Welt, nämlich China, ist der Yuan sicherlich keine Option, da er keine Reservewährung ist. Und so hat diese Zentralbank ein noch größeres Problem als alle anderen, wenn es um die Finanzierung neuer Reserven geht.
Aber ich würde sagen, dass die überwiegende Mehrheit der Rückmeldungen, die ich von Beobachtern der Reservewährungen höre, das alte Sicherheitsmantra ist. Liquidität und Rentabilität sind das, was sie bei Reservewährungen suchen.
In letzter Zeit hat man sich etwas mehr auf die Renditen konzentriert, weil die Anleiherenditen überall niedrig sind. Und ich glaube, dass die Menschen plötzlich erkannt haben, dass Sicherheit und Liquidität wirklich wichtig sind, und dass sie viel genauer hinschauen werden, was sie in ihren Bilanzen halten".
Während Lago in Bezug auf den Yuan eindeutig in die Irre geht, da er seit 2016 im Korb des IWF liegt, sind ihre Worte über das Undenkbare ein Hinweis auf den Zusammenbruch der unipolaren Hegemonie der USA. Jede Maßnahme Russlands, bis hin zur vorübergehenden Unterbrechung der Gas- und Öllieferungen, wenn sie der Dollar-Dominanz und der "Heilung" der europäischen Politiker dient, käme also gelegen.
Fussnoten:
[i] https://blogs.imf.org/2022/03/15/how-war-in-ukraine-is-reverberating-across-worlds-regions/
[ii] https://blogs.imf.org/2022/03/16/war-fueled-surge-in-food-prices-to-hit-poorer-nations-hardest/
[iii] https://www.cnews.ru/news/top/2022-03-11_rossiya_obrushila_mirovoe
[iv] https://krioin-inzhiniring.prom.ua/
[vi] https://ukraina.ru/exclusive/20200630/1028130398.html
[vii] https://www.cfr.org/event/world-economic-update-inflation-sanctions-and-russia-ukraine-war
